國慶節后，集運指數（歐線）期貨（EC）持續上漲，10月16日，集運指數（歐線）主力合約最高價突破2900點，創下兩個月新高。

申銀萬國期貨分析師柴玉榮認為，國慶節后集運指數（歐線）強勢上漲的主要原因是多家船司對于11月運價的挺價行為，先是THE聯盟中的赫伯羅特和ONE提漲線上運價，而后10月10日馬士基、達飛、赫伯羅特發布11月漲價函，其后COSCO、地中海和長榮跟隨漲價。“主要船司在11月的挺價行為較為緊湊一致，目前11月初三大聯盟大柜報價中樞已漲至4500美元，節后EC的上漲反映的是11月初船司運價的漲幅，但4500美元左右的大柜報價能否真實落地仍需驗證。”

中輝期貨能化研究員郭艷鵬表示，國慶節后，馬士基、達飛、赫伯羅特陸續開始宣漲11月初出運的集裝箱海運費，年底船司挺價行情再現。每年年底為集運指數（歐線）長協簽訂階段，長協合同價會參考即期運價，航司在長協簽訂前，有較強動力挺價。船司挺價第一階段先阻止運價進一步下跌，隨后在年底出貨需求上升配合下，進一步挺價進而推高海運費。

此外，中東地緣沖突導致繞行持續。中東地區以色列與巴勒斯坦哈馬斯、也門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨、伊朗關系緊張，地緣沖突不斷，紅海繞行還將持續。2024年10月9日，馬士基和赫伯羅特宣布，二者組成的雙子星聯盟將于2025年2月啟用，并決定繼續繞行好望角，集運指數（歐線）隨后開啟大漲。

“當前集運指數（歐線）的基本面相對樂觀。”郭艷鵬說，2024年全球貨幣政策轉向，歐元區、美國、中國等主要經濟體均轉向寬松，宏觀面預計將持續改善，全球貿易與需求也將隨著宏觀面好轉而上升。

在郭艷鵬看來，當前市場的主要關注點是出口貨量情況，運輸實際需求關系著船司挺價能否落地。2023年年底紅海危機之前，船司曾數次嘗試挺價，但最終落地情況一般。船司開啟的新一輪挺價實際落地情況還有較大不確定性。目前市場還比較關心的是紅海何時復航。繞行好望角，一方面導致集運指數（歐線）航行成本上升；另一方面導致運力需求上升。紅海復航成為集運指數（歐線）潛在最大利空，尤其是對遠月合約的影響較大。在運力相對過剩情形下，如若地緣沖突緩和，繞行結束，屆時集運指數（歐線）將會有較大的下降空間。

柴玉榮表示，近期集運指數（歐線）的基本面可以概括為六個字——弱現實、強預期。最新SCFI歐線為2040美元/TEU，環比下跌9.33%，周一公布的SCFIS歐線為2391.04點，環比下跌10.2%。10月船司運價延續下行態勢，但船司對于11月運價較為一致的挺價行為，使得市場對年底旺季的預期升溫。“目前市場的主要矛盾點在于船司11月初的挺價能否成功落地，從目前的供需情況看，尚不支持船司如此大幅度的漲價。”柴玉榮認為，一方面貨量并未出現明顯增長，另一方面，從目前船司公布的10月、11月船期情況看，11月整體周均運力較10月小幅增加1%，仍維持在27.52萬TEU，船司主動調控運力的積極性似乎并沒有那么強烈。

展望后市，柴玉榮認為，國慶節后集運指數（歐線）的上漲是季節性的反彈，而非趨勢性的反轉。一方面，船司挺價后續能否落地具有不確定性，對比2023年的情況來看，較10月底環比漲幅50%左右的4500美元大柜運價落地的可能性不高，但會令三季度以來的運價下行企穩；另一方面，從中長期看，20萬TEU左右運力可能在四季度交付，加之歐洲并不那么好的需求，2025年集運運價還將會面臨下行壓力。對比2022年運價歷史高位時的情況看，11月和12月運價是2016年以來為數較少的下跌。因此，預計今年四季度運價整體趨穩，但盤面由于受到情緒、資金、估值等多方面消息的綜合影響，可能會寬幅震蕩。

郭艷鵬認為，四季度集運指數（歐線）依然會維持震蕩偏強趨勢。年底核心驅動為船司挺價落地情況，根據以往航司挺價行為，其挺價會持續到長協正式簽訂后。當前距離12月份尚有時間，且年底為海外備貨旺季，現貨端預計維持偏強態勢。